La European Securities
and Markets Authority (ESMA) o La Autoridad Europea de Valores y
Mercados, creada por el Reglamento de la UE nº 1095/2010, del Parlamento
Europeo y del Consejo ha sustituido al Comité Europeo de Valores (CESR) con
fecha 1 de enero del 2011. La nueva arquitectura supervisora de la UE está
integrada por el Sistema Europeo de Supervisión Financiera o European System of Financial Supervision (ESFS) del que
forman parte la propia Autoridad Europea de Valores y Mercados o European Securities and Markets Authority (ESMA) y,
ademas, la Junta Europea de Riesgo Sistémico o European
Systemic Risk Board (ESRB), la Autoridad Bancaria Europea o European Banking Authority (EBA), la Autoridad Europea de
Seguros y Pensiones o European Insurance and Occupational
Pensions Authority (EIOPA) y las Autoridades Competentes de supervisión
de los Estados Miembros.
El
objetivo de la nueva autoridad (ESMA) es proteger el interés público,
contribuyendo a la estabilidad y efectividad del sistema financiero de la Unión
Europea a través de un nivel sólido, efectivo y coherente de regulación y de
supervisión.
También contribuirá a asegurar la integridad, transparencia, eficiencia y
correcto funcionamiento de los mercados financieros, reforzar la coordinación
internacional de la supervisión, evitar el arbitraje regulatorio, asegurar que
las decisiones sobre riesgos e inversiones están adecuadamente reguladas y
supervisadas y, con carácter general, a aumentar la protección del inversor y
consumidor de productos financieros. Su ámbito de actuación incluye, dentro del
mercado de valores, las Instituciones de Inversión Colectiva, el gobierno
corporativo y la información financiera; también podrá adoptar las medidas
adecuadas sobre sistemas de compensación y liquidación, ofertas públicas de
adquisición y los derivados crediticios.
La ESMA
tiene atribuidas, a diferencia de las Autoridades Bancarias y de Seguros,
facultades de supervisión directa que contribuirán a la convergencia
supervisora, tales como la creación y llevanza de bases de datos, el control de
las actividades financieras nuevas y existentes, la formulación de advertencias
en el caso de amenaza grave, la creación de un Comité sobre innovación en
materia financiera y la prohibición o restricción temporal de determinadas
actividades en situaciones de emergencia. La legislación sectorial de agencias de
calificación crediticia también atribuye a ESMA facultades de supervisión
directa y registro de las mismas. Otras facultades atribuidas a ESMA tendentes
a la convergencia supervisora son las competencias para llevar a cabo peer
review, para mediar y resolver controversias internacionales y para
cooperar con el ESRB en la medición del riesgo sistémico.
La ESMA
podrá elaborar proyectos de normas técnicas de regulación y de ejecución,
emitir guías y recomendaciones, adoptar decisiones individuales dirigidas a las
autoridades competentes en casos específicos o a los participantes en los
mercados cuando afecte al derecho de la UE directamente aplicable y emitir
dictámenes para el Parlamento Europeo, el Consejo o la Comisión. La introducción de
ESMA ha supuesto algunos cambios en los cuatro niveles de creación y aplicación
legislativa del sistema
Lamfalussy.
Con sede en París, su organización interna está formada por una Junta de
Supervisores (Board of Supervisors) -compuesta por
las 27 autoridades nacionales de los Estados Miembros de la UE, un observador
de la CE y un representante de la EBA, de la EIOPA y del ESRB- , un Consejo de
Administración (Management Board) –formado por seis
miembros elegidos de la Junta de Supervisores, y al que asiste sin voto el
representante de la CE y el director ejecutivo-, un presidente, un director
ejecutivo y una sala de recurso conjunta de las Autoridades Europeas de
Supervisión (European Supervisory Authorities (ESAs)
–formada por expertos independientes-, ante el que se podrán recurrir ciertas
decisiones de aquellas. También se creará el grupo de representantes del sector
para facilitar la consulta de los ámbitos relacionados con las funciones de la
ESMA.
El Joint Committee de
las Autoridades Europeas de Supervisión es un grupo de trabajo de carácter
estratégico para la cooperación de la ESMA con la Junta Europea de Riesgo
Sistémico, la Autoridad Bancaria Europea y la Autoridad Europea de Seguros y
Pensiones, cuyo objetivo es asegurar la coherencia intersectorial de las
actividades y la obtención de posiciones comunes en el ámbito de la supervisión
de los conglomerados financieros y en otras cuestiones intersectoriales.
Dentro
de ESMA, existen grupos de trabajo de expertos de cuatro tipos: grupos permanentes (permanent standing committees), grupos temporales (temporary groups), grupos técnicos y de asistencia (technical support groups) y redes operacionales (operational networks).
Los grupos de carácter permanente están en
fase de revisión para adaptarse a las nuevas funciones y competencias que
deberá desarrollar la ESMA y, actualmente, son los siguientes: el review panel,
cuyo objetivo es la implantación de la legislación europea de forma coordinada
y la cooperación entre autoridades nacionales; corporate
reporting, sobre normas contables, auditoría, publicación de información
pública periódica y almacenamiento de información; corporate
finance, en donde se incluyen los folletos, las materias de gobierno
corporativo y las participaciones significativas; Agencias de rating, que se encargará del registro y supervisión de las
agencias de calificación crediticia; ESMA-Pol para la integridad de los
mercados, cooperación e intercambio de información y abuso de mercado; mercados
secundarios, sobre la estructura, transparencia y eficiencia de los
mercados incluyendo plataformas de negociación y mercados OTC e implementación
de la MiFID; post-negociación, para el estudio de centrales de contrapartida,
servicios de compensación y liquidación y trade
repositories; protección de los inversores, sobre servicios financieros
e implementación de la MiFID; e investment Management,
sobre Instituciones de Inversión Colectiva armonizadas o no e implementación de
las Directivas UCITs y AIFM.
A principios del 2015,The European Securities and Markets Authority (ESMA)
ha publicado una convocatoria para participar en su Comité Permanente de
Información Corporativa (CRSC-CWG [Consultative Working Group -Corporate
Reporting Standing Committee]). El Comité Permanente de Información corporativa
lleva a cabo todo el trabajo de ESMA en temas relacionados con la contabilidad,
auditoría, informes periódicos y el archivo de la información regulatoria. Se
espera que los miembros de este Grupo de Trabajo puedan prestar asistencia al
Comité Permanente aportando comentarios sobre sus planes de trabajo, sus
proyectos y otros objetivos políticos más amplios. Los candidatos serán
seleccionados por un período de dos años renovables. Los miembros son nombrados
a título personal y están estrictamente obligados a guardar confidencialidad en
relación con toda la información no pública que se les proporciona en el
desempeño de sus funciones en su condición de miembros del CWG. Recientemente Josep
Soler, director general del Instituto de Estudios Financieros (IEF), ha entrado
a formar parte del Comité Consultivo de Protección al Inversor e Intermediarios
Financieros de la autoridad europea de los mercados financieros ESMA. Este Comité
asesora a ESMA y a su Consejo permanente en temas de provisión de servicios y
actividades financieras por sociedades de inversión y entidades de crédito, con
especial énfasis en la protección del inversor, reglas de conducta,
distribución de productos financieros, asesoramiento e idoneidad.
Esperemos que
ESMA se vaya consolidando con el tiempo y que pueda de una forma más eficaz,
convergente y unificada supervisar correctamente el Sistema Bancario Europeo y
reducir los riesgos sistémicos y aumentar la transparencia.
Luis Hernández
Guijarro. Asesor de Inversiones en ETICA PATRIMONIOS EAFI. Asesor Financiero
Europeo (EFA), Analista Financiero Europeo (CEFA), Analista Financiero Europeo
ESG. Miembro de la European Financial Planning Association (EFPA) y del Instituto Español de Analistas Financieros
(IEAF).